Février 2008

Portefeuille «Stocks» orienté momentum

Nous reproduisons chaque mois le portefeuille «momentum» proposé par le magazine Stocks à Zurich (Axel Springer Suisse). C'est en 2004 que Stocks a démarré ses portefeuilles fictifs (Musterdepot) divisés en quatre catégorie: value, high-risk, dividendes et momentum. L'idée est d'investir un capital de départ de 200 000 francs dans 10 titres par portefeuille, qui va durer deux ans. Suivant la stratégie, les titres seront changés plus ou moins fréquemment.

Les investisseurs qui veulent garder une bonne vue d'ensemble de leur portefeuille et limiter les frais de courtage, devraient se limiter à une ou deux des quatre stratégies. Elles ont fait leurs preuves depuis longtemps. Excepté le high-risk qui, comme son nom l'indique, est plus spéculatif. Notre choix s'est porté sur la catégorie «momentum», qui résiste le mieux aux turbulences actuelles.

Peu de gestionnaires de fortune ou de financiers utilisent la stratégie du momentum, alors que c'est le portefeuille qui a enregistré les meilleurs résultats depuis bientôt quatre ans. En octobre 2006, il a terminé avec un rendement de 85,9% alors que le SPI n'a performé que de 64,6%. Seul la stratégie high-risk avait fait mieux avec 109,2%, profitant pleinement d'une économie alors en plein essor.

Sur quels critères se construit la stratégie momentum? Sur la sélection de titres qui ont enregistré une bonne progression durant les six à douze mois précédents et qui garde un potentiel de hausse sur au moins dix-huit mois. Stocks sélectionne des actions qui ont performé d'au moins 20% sur les quinze derniers mois. Deuxième critère: le rapport cours/chiffre d'affaires (RC/C) qui doit être inférieur à 1,5. Attention, ce chiffre n'est pas pertinent pour les titres financiers et les assurances.

Il faut tenir compte ensuite de la capitalisation du marché. Si elle se situe en-dessous de 500 millions de francs, il faut réduire le RC/C de 0,1 par 100 millions de francs. A l'inverse, pour une société capitalisant un milliard de francs, le RC/C est toujours bon à 1,5 - 2,0. Autre point d'attention: le rapport cours/valeur comptable (RC/V) qui ne doit pas dépasser 2,0 - 2,5. S'il dépasse 3,0, ne pas acheter...