Prix de l'or: ce qui pourrait déclencher une autre baisse après la violente chute

Depuis le début des années 1970, il est arrivé 14 fois que le prix de l'or soit supérieur de 20% ou plus à la tendance à moyen et long terme. À chaque fois, il s'est retrouvé six mois plus tard, sous le pic atteint, mais toujours supérieur à la valeur de la moyenne sur 200 jours. Le prix a baissé à chaque fois, parfois de manière significative, mais dans l'ensemble plutôt modérément. Voici quelques exemples:

• L'évolution a été relativement modérée en décembre 2009: à cette époque, le prix de l'or a grimpé à 1226 dollars l'once, la moyenne sur 200 jours s'élevant à 974 dollars. Le pic était donc supérieur de 25,9% à la valeur tendancielle correspondante. Six mois plus tard, l'once d'or valait 1207 dollars, soit 1,5% de moins que le pic et 23,9% de plus que la moyenne sur 200 jours correspondante.
• Les fluctuations ont toutefois été plus importantes qu'à la fin de l'année 2009 et plus marquées qu'au printemps 2026: en mai 1973, par exemple, le prix de l'once troy a atteint 126 dollars, la moyenne sur 200 jours s'élevant à 75,50 dollars. Le pic a dépassé la valeur tendancielle correspondante de 66,9%. Six mois plus tard, l'once troy se négociait à 92 dollars. C'était environ 27% de moins que le pic et près de 22% de plus que la valeur précédente de la moyenne sur 200 jours.
• Et en janvier 1980, l'or a atteint 835 dollars, alors que la moyenne sur 200 jours était de 357 dollars. Le pic a donc dépassé la valeur tendancielle correspondante de 133,9%. Six mois plus tard, le prix de l'or s'établissait à 609 dollars, soit 27,1% en dessous du pic et 70,6% au-dessus de la valeur précédente de la moyenne sur 200 jours.

Une baisse de 27% par rapport au dernier pic enregistré (5594 dollars) ramènerait le prix de l'or à environ 4400 dollars.

Pour que cela se produise, il faudrait un événement qui incite les investisseurs, après les ventes de vendredi, à restructurer davantage leurs placements financiers. La nomination du nouveau président de la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait être un tel événement, estime l'économiste d'EFG.

Avec Kevin Warsh, c'est un partisan d'une politique monétaire plutôt restrictive, et donc favorable à des taux d'intérêt plus élevés, qui prend la présidence de la Fed. Cependant, avant l'élection, il s'était rapproché de Donald Trump et s'était publiquement prononcé en faveur d'une baisse des taux d'intérêt. Il a notamment déclaré: «Nous pouvons baisser considérablement les taux d'intérêt.» Associés à la mutation technologique et aux investissements nationaux et étrangers dans l'économie américaine, des taux d'intérêt plus bas constituent la pierre angulaire «de notre révolution de la productivité», selon cet homme de 55 ans.

Selon GianLuigi Mandruzzato, le nouveau président doit désormais se positionner de manière très précise afin que la demande en or, et donc son prix, continuent de baisser. D'une part, il doit être perçu par les acteurs du marché comme indépendant du président américain Donald Trump. Ce dernier n'a cessé de faire pression sur la banque centrale américaine et son président Jerome Powell. Cela a suscité des inquiétudes parmi les investisseurs quant à l'indépendance de la banque centrale.

D'autre part, le nouveau venu doit se montrer «crédible dans la lutte contre l'inflation». Il renforcera ainsi la confiance des investisseurs dans les actifs libellés en dollars américains, ce qui réduira la demande de valeurs refuges telles que l'or. Warsh ne pourra toutefois être à la hauteur de cette réputation qu'après son entrée en fonction effective.

L'incertitude géopolitique et les achats des banques centrales continuent d'influencer le prix de l'or